2021年功绩出色，生长弹性闪现。公司是海内功效性涂布复合原料行业龙头企业，深耕行业10多年，研收回产运营经历富厚。2021年前三季度，公司营业增加迅猛，贸易支出、归母净成本、扣非净成本划分为12.56亿元、1.09亿元、0.96亿元，同比画分大幅增加49.07%、79.79%、75.83%，营业板块生长弹性闪现。四时度为告白印刷和标签营业古板淡季，公司无望在四时度持续高增加态势，营收与净成本缔造新的高度。
营业结构公道，市集连续翻开。公司营业分为告白喷墨打印原料、标签标记印刷原料和电子级功效原料三大类，2021年H1营收占比画分为64.95%、29.51%、3.98%。分营业看，公司告白喷墨打印原料占比力高，本年营业增速较快，市集空间广漠，跟着地铁、楼宇电梯、影楼餐厅等各种场景告白市集翻开和公司营销收集连续美满，营业生长存在较强肯定性；标签标记印刷原料最近几年来营收连续增加，营收增速加速，成为支持公司生长的明星营业板块，且具有更高的毛利率，跟着将来“无塑”标签等标签营业手艺连续演进，公司生长市集无望不停夸大；公司电子级功效原料营业已告终必定支出，2021年上半年庇护膜支出大幅高潮75%，同时公司经过人材引进、研发加入等对电子级功效原料告终了领先结构，公司将来手艺无望连续堆集、营业无望连续生长。
连续深耕赛道，做好内生内涵。本年9月公司经过公司通告杀青采购烟台富利新原料科技局限公司70%股权，烟台富利新原料是一家处置薄膜研发、出产和运营的公司，公司进取游内涵拓展有助于公司耽误财产链，晋升把控关头原原料的才能，同时晋升本身在包装财产链中的合作上风。在内天生长方面：公司连续停止研发加入，前三季度研发加入0.45亿元，大幅增加48.68%；募投将来无望投产，本周新增5.2亿平米功效性涂布复合原料产能；上市后引停止业内助材停止手艺研发和办理进级，“内功”逐步加强。
连续深耕与拓展的功效性涂布复合原料领军企业。公司开创人初期处置告白喷墨印刷原料商业勾当，后转型出产制作，并在告白喷墨印刷原料范畴连续深耕。颠末多年成长，公司在告白喷墨印刷原料营业范畴成为行业龙头企业，同时停止横向拓展，在功效性涂布复合原料手艺范畴利用标的目的发力，成长了标签标记营业、结构电子级功效原料营业等范畴，已具有了较强的概括气力。2021年5月，公司在上交所主板上市，杀青身份改变，并采购烟台富利，进军财产链下游，在功效性涂布复合原料范畴连续生长。
公司股权构造会合。公司股权构造会合，公司董事长夏厚君为公司现实掌握人，间接持股占比56.03%，经过公司实行股权鼓励的主体朝上进步投资间接掌握公司4.55%股分，总计持有公司60.58%股分，公司股权构造会合。除董事长外，另外大股东为公司创建合资人，此中公司副董事长涂大记、公司董事江叔福气别持有公司6.75%、4.73%股分。公司股权构造会合有助于公司赶快高效运转，晋升决议计划效力。
子公司工作清楚。公司部属子公司权责清楚，此中欧仁新材有劲电子级功效原料产物研发、出产和发卖营业；福莱商业首要有劲海内告白喷墨打印原料营业和标签标记印刷原料营业；上海福莱奕有劲公司境外市集告白喷墨打印原料营业和标签标记印刷原料营业。2021年上市后，公司投资勾当较着增添，经过采购烟台富利70%股权投资成立原膜厂，进军行业下游，晋升公司对下游原原料把控才能及产物概括合作力；同时，公司创建上海碳欣，持股38%，结构行业下游胶水营业；另外，福莱商业下本周新增全资子公司深圳众歌。
产物规格百般、利用处景普遍。公司营业包罗告白喷墨打印原料、标签标记印刷原料和电子级功效原料三个种别。此中告白喷墨打印原料包罗环保型喷绘打印PP、环保型高透灯片、arrhythmia硬片与相纸、车身贴、裱膜等多种产物样式，利用于阛阓、地铁、机场、展会等多种场景中；标签标记印刷原料首要用于食物、日化、电子等多种标签标记和包装范畴；电子级功效原料首要包罗庇护原料和胶粘原料，如超薄胶带等。
从手艺角度来讲，功效性涂布复合原料包罗涂层、基材层、胶粘层、离型层等，涂层普通由各企业自行研发配制，首要包罗功效性推广剂、粘合剂和助剂等，是功效性涂布复合原料告终种种一定功效的关头；胶粘层在外力感化下可以或许浸湿到被贴物外表而发生粘附、导电、导热等功效；基材层是涂层与胶粘层附丽的载体，首要原料包罗 PP 分解纸、tomography膜、arrhythmia 等；离型层用于向基材层转化胶粘层，并避免胶粘层遭到净化或在被利用前产生粘黏。
公司所处行业下流为各种告白、标签印刷厂或电子产物拼装企业等，因此公司供给的功效性涂布复合原料多为出产杀青的卷装样式，待下流加工杀青后成为完备的告白产物、贴膜、标签等。
功绩连续正增加，2021年前三季度增加微弱。公司2017⑵020年贸易支出从10.96亿元增加至12.69亿元，在2020年遭到疫情浸染须要削弱时照旧连结了正向增加。2021年前三季度，公司告终贸易支出12.56亿元，同比大幅增加49.07%，显现出微弱的增加能源。公司归母净成本从2017年的0.84亿元增加至2020年的1.20亿元，2021年前三季度，公司告终净成本1.09亿元，同比大幅增加79.79%。前三季度高速增加为公司整年功绩打下杰出的根底，整年无望告终较大幅度增加。
告白喷墨打印原料最近几年来贸易支出整体连结不变，2020年公司告白营业下流花费末端遭到疫情浸染较大，贸易支出呈现小幅下滑；2021年上半年市集须要回复，公司告白喷墨打印原料告终贸易支出5.16亿元，同比大幅增加52.85%，市集弹性闪现。
标签标记印刷原料营业整体显现扩大增加状况，贸易支出从2017年的1.68亿元增加至2020年的3.21亿元，2018⑵020年同比增速划分为10.61%、28.06%、35.25%，增速连续增添；2021年上半年，公司标签标记印刷原料营业告终贸易支出2.34亿元，同比大幅增加64.51%，增速连续夸大。
电子级功效原料处于结构初期，最近几年来范围小，保持在0.5-0.6亿元摆布范围，上半年公司电子级功效原料告终贸易支出0.32亿元，同比增加47.97%。
构造存量上看，告白喷墨打印原料今朝占比力高，但占比慢慢降落；标签标记印刷原料营业营收占比连续高涨，2021年上半年营收占比29.88%，约即是2017年的两倍；电子级原料营业今朝占比力小，不变在5%摆布区间。从功绩生长上看，2021年公司三块营业均显现出了较强增加弹性。
标签标记营业毛利率较高，告白喷墨打印原料营业毛利率不变。从产物毛利率角度来看，公司告白喷墨打印原料营业毛利率在18%摆布程度，比较安稳；标签标记营业毛利率较高，2017⑵020年毛利率团体比告白原料高10个pct摆布；除2018年，公司电子级功效原料毛利率与告白喷墨原料附近。从毛利率变革角度来看，咱们以为告白喷墨打印原料与电子级功效原料毛利率无望连结绝对不变，标签标记营业绝对连结较高毛利率程度，跟着营收构造的改良，无望改良公司团体毛利率程度。
海内营业营收占比连结不变，毛利率较高。因为涂布复合原料存在必定运送本钱，公司今朝营业首要结构在海内，2017年至2021年上半年，公司境外营业占比不变在13%摆布程度。分地域毛利率来看，公司招股书显现，2018⑵020年，告白喷墨打印原料境外营业毛利率划分为24.41%、25.08%、23.56%，同期境内营业毛利率为17.60%、17.31%、18.27%，海内营业毛利率绝对较高；标签标记营业2018年与2019年境外营业毛利率53.44%、47.44%，比同期境内营业毛利率19.91%、21.72%超过较多。
费用率稳中有降。公司2017⑵019发卖费用率小幅高涨，2020年来，遭到疫情浸染，发卖费用率大幅降落；公司办理费用率比较不变，颠簸较小；财政费用率整体占比与颠簸幅度较小。三费总计来看，整体显现出稳中有降的趋向。
研发加入大幅增加。公司研发费用率整体连结不变，最近几年来不变在3.6%摆布，因此公司研发加入增速与营收增速附近。2021年前三季度，公司研发加入0.45亿元，同比增加42.41%，研发加入跟着范围增加逐步增添。
毛利率不变，净利率晋升。公司2017⑵020年毛利率连结在21%摆布程度，净利率从2018年的6.09%增加至2020年的9.43%。公司加权净物业收益率在30%摆布，处于较高程度，公司ROA、ROIC在201⑼2020年均有较大幅度晋升，公司红利质料有所改良。
公司告白喷墨印刷原料营业、标签标记印刷营业、电子级功效原料营业手艺焦点都为涂布手艺，公司所处行业下游为石化、纸成品行业，供给诸如arrhythmia、PP分解纸、tomography膜、CPP膜、胶水、助剂等原原料，下流利用处景多。
行业范围大，公司生长下限高。功效性涂布复合原料行业具有显现“大行业、小公司”的合作格式，行业总范围较大，但因为下流产物品类浩繁、运送本钱、手艺散布广等身分，海内企业显现出高度涣散格式，与国际和国内巨子诸如3M等企业比拟范围较小，企业生长空间较大。
利用处景普遍。线下告白下流利用处景多，仅以交通出行户外告白场景为例，在乡村轨交、铁路、机场、公交等场景的交通站点、车内、车身外、一起等即散布了豪爽的告白须要，动员告白喷墨印刷原料须要。另外，影象、修建装潢、疗养、汽车等新兴行业为告白耗材内涵增加供给了市集空间。
实体告白场景迭代带来生长时机。CTR公布的《2020韶华夏告白市集回首》数据显现，遭到疫情身分浸染，2020年我国告白费用同比降落11.60%，但电梯告白逆势高涨超20%，地铁告白中的站台告白、站厅告白、扶梯告白划分高涨5.6%、14.9%、15.5%，告白市集显现构造性调理态势。艾瑞征询研讨显现，户外告白场景中，楼宇电梯、交通出行、影院等成为头部场景。此中，楼宇电梯场景中，流量高频蚁集、受众不变、标签明白、空间关闭性较高，传布结果好；地铁场景存在人流量大、受众面广等上风。跟着疫情逐步回复，下流须要总量上涨，迭加户外告白市集正连续停止场景迭代变革，无望带来更多告白须要，利好下游告白喷墨印刷原料行业。
2021⑵025户外告白市集预期增速高。普华永道公布的《华夏文娱及媒介行业瞻望2018⑵022年》显现，我国事天下第三小户外告白市集，并展望2022韶华夏户外实体告白无望到达47.84亿美圆，在其最新的《环球文娱及媒介行业瞻望2021⑵025：华夏择要》中展望，2021⑵025年户外告白细分市集复合增速将跨越10%，户外实体告白生长空间庞大。
标签印刷市集连续生长。华夏当代意思的标签印刷财产发源于鼎新盛开期间，并伴跟着海内商品经济成长刺激、业态富厚、手艺追逐等历程连续成长，今朝从下游装备、原料端到产物性料等多角度已到达或靠近天下一过程度。同时华夏人均标签标记消费量逐年晋升，在上世纪末期冲破每人每一年1平米，跟着行业连续成长，今朝华夏人均标签标记消费量已到达5*平米摆布，与西欧能干市集的人年均15平米比拟仍有较大晋升空间。华夏印刷及装备对象产业协会标签印刷分会数据显现，2016⑵020韶华夏标签印刷市集产值从390.0亿元增加至535.9亿元，复合增速8.27%，具有杰出的市集生长性。
不干胶标签为最大产物情势。从标签印刷产物分构造来看，40%为不干胶标签，35%为湿胶标签，19%为缩短套标，2%为膜内标签，4%为其余类别标签，不干胶标签和湿胶标签为首要标签情势。此中，不干胶标签因为面材筛选百般(纸张、薄膜、各种特种纸、金属薄膜等)、出产效力高、印刷工艺百般、贴标清洁等身分应用日趋普遍；而湿胶标签经常使用纸张(纹理纸、铜版纸等)与胶水材质停止贴标，如部门低端酒水标签，具有价钱自制的长处，但因为情况净化大、粘粘性受情况浸染较大等身分，持久来看市集据有率无望连续降落。
标签利用处景有待翻开。亚洲地域标签下流应用范畴与西欧能干市集比拟，除食物、饮料、个护商品范畴类似外，下流细分品种较少，在医药、物流、批发和花费电子等细分市集仍具有必定品类扩大空间。
将来手艺迭代与产物迭代，将进一步拓展标签标记市集空间，晋升行业手艺壁垒。起首，物联网范畴需求豪爽利用的RFID标签则为标签标记印刷原料拓展了新的利用处景，非打仗式的主动辨认手艺，它经过射频旌旗灯号来辨认目的东西并获得相干数据，辨认事情无需野生干涉干与，算作条形码的无线版本，RFID手艺存在条形码所不具有的防水、防磁、耐低温、利用寿命长、读取间隔大、标签上数据可能加密、保存数据容量更大、保存音讯变动自若等长处。其次，产物想象立异逐步加多，如通明标签、本性标签标记等新式产物将对标签标记营业范畴的原料、涂布等行业提议更高请求。另外，跟着环保“去塑”请求逐步进步，对制作实践中削减VOCs等排放提议了更高请求，同时对末端产物环保机能提议更高请求，如水溶性、可降解、可收受接管原料等原料请求逐步进步。
花费电子产物是指供消费者平常糊口利用的电子产物，包罗手机、条记本电脑、死板电脑、可穿着装备等，凡是利用于文娱、通信、办公等用处。今朝，福莱新材605488）公司电子级功效原料首要用作花费电子产物外部各种别的胶带，以粘结、流动各元器件或模块，并起到庇护、导热、导电、绝缘、抗静电、标记等感化，产物须要跟着下业的成长而逐年夸大。狭义上的胶粘带品种依照基材首要分为纸基胶粘带、布基胶粘带、薄膜胶粘带、泡棉胶粘带、金属箔胶粘带、无基材胶粘带、纤维胶带等。
1、须要侧：智妙手机、可穿着装备、汽车及新动力汽车等市集须要翻开，对电子级胶粘原料须要加强，市集空间生长快。一方面下流利用品类加多，从智妙手机拓展到可穿着装备、新动力汽车等多个电子利用范畴；另外一方面，电子产物浮滑化等趋向增进单个装备对电子胶粘原料用量加多，增进电子级胶带市集连续夸大。数据显现，华夏电子胶带行业范围从2014年的212.5亿元增加至2020年的548.5亿元，CAGR到达14.5%，市集生长敏捷。
2、供应侧：国产替换成趋向，海内厂商向价钱链下游迈进。今朝，国产玩家会合于中低端，高端胶粘原料一向被3M、德莎、日东等国际和国内着名企业所独霸，海内厂商整体范围较小、手艺堆集少，但已呈现了极少厂商测验考试向中高端电子级功效原料冲破，并成功加入苹果、三星、华为等厂商供给链。跟着手艺堆集，海内产物无望告终外乡替换，在关头手艺上告终冲破并庖代部格外洋高端厂商市集份额。
另外，契合环保请求和功效性胶带产物无望逐步普遍。华夏胶粘剂和胶粘带产业协会显现，将范围部门高净化、高耗能的溶剂型胶带的成长，重心成长环保性及功效性兼顾的热熔型胶带、水性胶带等。
手机换代出货持久不变。花费电子中智妙手机与可穿着装备比重较大，最近几年来跟着智妙手机笼盖率逐步见顶，环球智妙手机替代速率加入不变周期，不变在14亿部摆布；2020年于今，遭到疫情浸染，花费端能源较弱，环球手机出货量略有降落。但是整体来看，跟着疫情减退、经济回复，同时5G手机替代须要浸染下，估计出货量持久仍会不变，为电子级功效原料市集带来时机。
可穿着装备增加敏捷。2016⑵020年环球可穿着装备出货量从1.05亿套装备增加至4.45亿套装备，复合增速43.59%；2021年上半年，出货量2.19亿套，同比增加33.30%，持续高速增加态势。可穿着装备因其袖珍化、浮滑化等请求，对电子级胶粘、庇护原料提议了更高请求，市集须要肯定性较强，无望成为电子级功效原料市集生长有用助推。
汽车产量连续不变，车贴车膜等原料市集连续晋升。近10年，环球汽车产量整体显现增加到稍微下滑的态势，从2011年的8005万辆增加至2017年的9730万辆，以后因为环球经济景气宇下降、新冠疫情等身分浸染，环球汽车产量连续下滑。华夏汽车市集产量整体不变，同期从1842万辆增加至2017年的2902万辆，2018⑵020年下滑水平较小，整体产物量安稳。汽车贴膜等原料市集连续高涨，从2016年的604亿元增加至2020年的878亿元，增速比较不变，市集须要兴旺，胶粘市集空间广漠。
新动力汽车市集赶快生长，渗入率逐步晋升。2015⑵020韶华夏新动力汽车产量从37.91万辆高涨至130.80万辆，复合增速28.11%；2021年前三季度，受害于策略指导、财产与手艺逐步能干、消费者承认度晋升等身分，市集须要赶快托大，拉动新动力汽车产量赶快晋升，前三季度新动力汽车产量216.10万辆，同比大幅增加205.25%。响应，新动力汽车渗入率从1.55%增加至2020年5.16%，2021年无望连续晋升。新动力汽车电控、电池编制等新模块中增添了对胶粘原料、膜材等须要，有益于电子级功效原料市集成长。
告白喷墨打印原料营业回复生长。公司告白喷墨打印原料占比最高，2021年上半年占比仍有65.98%，是公司营收范围增加的保护，且告白标签下流利用处景普遍，潜伏市集空间庞大，无望跟着公司上市返先天下性营销收集的慢慢美满慢慢翻开市集，是公司此刻的“金牛型”营业，且户外告白等新市集翻开无望供给增加动能，包管营业连续不变生长，2020年，遭到疫情浸染，公司告白营业有所下滑，2021年上半年回复高速生长，同比增加52.85%，揭示出微弱市集生机。
标签标记印刷营业连续赶快增加。公司营业标签最近几年来营业连续增加，且增速连续爬升，2021年上半年增速到达64.51%，占公司总营收到达25.98%半岛彩票，契合“明星型”营业特点。标签标记营业具有“小而美”的营业特性，市集品类更细分，比拟告白喷墨打印原料，标签营业毛利率均匀超过10个百分点。跟着公司标签标记营业赶快生长及占比晋升，无望调优化公司营业构造，进步团体毛利率程度。同时，新手艺迭代进级的程序，如契合环保请求的可收受接管可轮回标签标记、RFID标签等手艺、“无塑”标签等新手艺成长标的目的无望成鞭策标签营业连续进级成长。
电子级功效原料空间广漠，连续研公布局无望收成硕果。电子级功效原料种类百般，手艺路线较多，公司以本身涂布手艺等焦点合作力为切入点，切入电子胶带范畴，已获得必定支出。2021年上半年，公司电子级功效原料高潮47.97%，半年报显现其顶用于花费电子和汽车电子出产实践中制程庇护的庇护膜营业支出高潮约75%，应用于包罗三星、天马在内的多家末端客户的产物制程和出货庇护中。电子级原料市集生长空间广漠，生长下限较高，且今朝海内市集比较涣散、产物品种涣散，具有必定手艺壁垒和出产才能的企业无望取得连续生长时机，公司连续结构和研发无望在将来或将获得硕果，将电子级功效原料营业板块做大做强。
重视研发加入，连续制造手艺壁垒。公司最近几年来研发加入%不变，研发加入%占营收3.6%摆布程度。设有浙江省省级高新手艺企业研讨开辟中间、省级企业手艺中间、浙江省博士后事情站，2021年本周新增省级工程研发中间。停止2021年上半年，公司具有受权专利47项，此中发现专利22项，陈述期内本周新增6项发现专利，公有53个产物(名目)杀青了省级新产物方案名目查收、省级产业新产物(新手艺)判定(查收)或浙江省重心高新手艺产物查收，陈述期内本周新增 6 项新产物。曾荣获华夏立异想创业大赛新原料行业生长组一等奖、2019年度浙江省迷信手艺前进奖三等奖、2020年度浙江省科技前进二等奖等声誉。同时，算作业内手艺领军企业，介入草拟国度尺度2项、行业尺度 5项、浙江制作整体尺度2项，陈述期内本周新增3项行业尺度，公司首席手艺老手YANG XIAOMING被延聘为天下胶粘剂尺度化手艺委员会压敏胶成品离别艺委员会委员。
纵向吞并晋升焦点合作力。2021年9月28日，公司通告杀青采购烟台富利新原料科技局限公司70%股权，烟台富利新原料是一家处置薄膜研发、出产和运营的企业，公司进取游拓展有助于公司耽误财产链，晋升把控关头原原料的才能，同时晋升本身在财产链中的合作上风。
募投产能无望开释。公司投资6.94亿元的募投名目――功效性涂布复合原料出产基地及研发中间总部概括大楼名目，拟本周新增30条涂布出产线条分切出产线并新建平面堆栈一处，估计名目满产后本周新增功效性涂布复合原料产能52000万平方米，有用帮忙公司晋升产能，冲破现有产能瓶颈，加强公司范围效力，牢固公司行业抢先职位。
营销收集连续美满。停止今朝，公司共成立 11家二级参控股子公司，构成了办事天下的发卖收集，与下旅客户成立持久不变互助瓜葛。今朝告白喷墨打印原料营业首要依托经销形式，经过笼盖天下的经销商发卖；标签标记打印原料与电子级功效原料部门采纳直销形式，公司与艾利团体、芬欧蓝泰、冠豪高新600433）、江苏金大、四维、碳元科技603133）、信维通讯300136）、东尼电子603595）、横东主磁002056）等企业成立了互助瓜葛，具有必定客户上风。
海内营业占比不变，西北亚地域无望告终营业冲破。公司境外发卖支出占主贸易务支出的比率划分为13.01%、13.10%、12.24%，占总营收比重较低，同时包罗60多个国度或地域，比较涣散。此中，西北亚地域如泰国、越南、马来西亚、印度尼西亚，和南亚地域的印度为公司营业首要国度，2020年，公司在西北亚及南亚地域上述国度营业占公司海内营业总量的54.26%，占比力高，为公司首要海内市集。公司海内市集营业毛利率较高，同时西北亚地域市集具有离母国近、市集空间广漠、占公司海内营业市集比重高档特性，跟着企业募投产能投产，办事西北亚地域为代表的海内市集或能成为公司营业新生长点。
本文由浙江同花顺300033）云应用软件局限公司鉴于公然音讯清算，但本公司不包管这些音讯的精确性和完备性。陈述中的实质和定见仅反应本公司于公布本陈述当日的判定，且展望方式及后果生活从而的控制性。在差别期间，本公司可收回与本陈述所刊登的定见、展望不分歧的陈述，但本公司不掌管和负担实时革新本陈述所触及的实质并告诉客户。
以上概念和剖析进程仅供参照，不组成对所述证券生意的出价或征价。在职何环境下，本陈述中的音讯或所表述的定见均不组成对所有人的证券生意倡导。
本公司及其雇员不准诺投资者必定赢利，不与投资者瓜分投资收益，在职何环境下，我公司及其雇员对所有人利用本陈述及其实质所激发的所有间接或间接亏损概不有劲。
投资者瓜葛对于同花顺应用软件下载法令阐明经营承诺分割咱们友谊链接雇用英才用户体会方案
不良音讯告密德律风告密邮箱：增值电信营业运营承诺证：B2⑵0090237